商场体现：指数体现优于沪深300。2024年头至11月6日，沪深300指数上涨18.84%，工程机械（801077.SI）指数上涨25.85%，相对收益7.01%，全体体现优于沪深300。指数区间最高涨幅49.75%，高于沪深300区间最高涨幅43.17%。区间最大跌幅-16.97%，低于沪深300区间最大跌幅-15.4%，板块较沪深300动摇更大。

  生长才能：国内商场筑底上升，海外商场稳中有进，职业运营收入历时两年康复正添加。工程机械职业33支个股2024年前三季度共完成运营收入2679.59亿元，同比+4.15%。2024年前三季度职业共完成归母净赢利238.67亿元，同比+12.77%。赢利端继续修正，主机厂体现优于零部件企业。

  盈余才能：毛利率&净利率均有所改进，净利率改进更显着。2024年前三季度，工程机械职业毛利率25.81%，较2023年全年+0.64pct，盈余才能有所提高。细分去看，整机毛利率25.35%，较2023年全年+0.71pct，器材毛利率34.89%，较2023年全年-0.06pct，毛利率提高首要获益于整机盈余才能提高；前三季度职业全体净利率9.17%，较2023年全年+1.54pct，其间整机净利率8.64%，器材净利率19.59%，净利率提高相同获益于整机。

  营运才能：主机厂现金流改进显着，运营质量有所提高。2024年前三季度，工程机械职业上市公司净现比为0.95。五大主机厂中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、三一重工净现比分别为0.35、0.38、0.79、0.71、2.49；恒立液压为0.74；浙江大力、中际联合分别为1、0.79；安徽合力、杭叉集团、诺力股份分别为0.22、0.41、0.24。三一重工、浙江大力净现比≥1。

  偿债才能：合同负债金额添加，后续承认收入有望添加。2024年前三季度工程机械职业合同负债157.37亿元，预收账款3.49亿元，算计160.86亿元，较2023年全年添加30.61亿元。前三季度存货金额为1132亿元，较2023年全年添加67.15亿元。

  后市展望及出资主张：工程机械职业个股三季报成绩改进显着，营收赢利双增，且赢利增速远高于营收增速。咱们咱们都以为：现在国内商场正筑底上升，挖机内销从3月开端接连八个月同比正添加，未来在设备更新、地方政府化债等方针推进下，国内需求有望加快复苏。出口方向，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，前三季度出口收入添加较快。展望后续，国外商场依然结构性景气，“一带一路”沿线国家景气有望上行。我国挖机出口销量同比增速从8月开端已接连三个月同比正添加，估计全年出口销量有望小幅添加。工程机械归于机械设备子职业，现在职业基本面右侧趋势显着，保持“引荐”评级。

  危险提示：经济动摇危险、商场之间的竞赛危险、原材料价格危险、国际贸易方针趋紧危险、汇率动摇危险等。

  证券之星估值剖析提示中联重科盈余才能杰出，未来营收生长性优异。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示徐工机械盈余才能杰出，未来营收生长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值剖析提示柳 工盈余才能平平，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示山推股份盈余才能平平，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示中联重科盈余才能杰出，未来营收生长性杰出。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值剖析提示三一重工盈余才能杰出，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示安徽合力盈余才能杰出，未来营收生长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示恒立液压盈余才能优异，未来营收生长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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